07/08榨季广西白糖考察:慢牛为主基调脉冲式上涨

      12月15日~19日，参与郑州商品交易所组织的广西白糖生产情况考察活动。对南宁、钦州、崇左、来宾、柳州等主产区甘蔗、白糖生产，以及钦州荣桂、柳州国储两个白糖交割仓库进行参考。

现将考察情况简述如下。 

12月15日    南宁   广西白糖生产情况

介绍人：广西糖业科  

广西甘蔗生产介绍：

07年甘蔗产量超800万吨，56县产糖，本次考察4市（南宁、崇左、来宾、柳州 ）占75％；

07年甘蔗种植面积增180万亩，产6700万吨。目前自治区有白糖生产厂94家，日处理甘蔗45万吨；

07／08    榨季，广西白糖产量超过800万吨，应该问题不到。估计在830万~850万吨之间。

07/08榨季，收购价二次结箅，首付价格260，超一律按6％增加支付（由糖厂支付。年度销糖均价由农业、税务、工商、糖厂确定。榨季结束后，按出厂均价，9月底结算

因干旱和霜冻，导致甘蔗含糖率低，为12.5％左右，较06/07榨季降低0.8％；

储备计划，地方收储时间为12月1日～来年10月30日，数量50万吨，价格3600。    全国收储价认为3500。目前尚未确定。

工业临时储备    全国计划200万吨；广西安排100万吨，目前在争取中（信贷紧张）

销区无糖，产区难运，截止12月10日，产101万吨，销糖61.8％，较去年降低23％。但考虑到11月有35万吨陈糖销售，11月广西售糖总计为96万吨，仍较为理想。

目前有霜冻，较严重。（按常规，大的霜冻约为3～4年发生一次，目前六年未发生），有可能发生。产区目前有严重干旱

发展规划：面积稳定在1400万亩，产量2010年达1000万吨。木薯和蚕桑可能威协甘蔗扩种。白糖产量提高主要依赖甘蔗单产提高。

燃料乙醇：木薯为主，不包括甘蔗（中粮钦州项目）。广西目前己试点10％添加乙醇。 

12月16日    南宁糖业 明阳糖厂

介绍人  南宁糖业

07/08榨季，喜忧参半。

喜：

产量提高，南宁甘蔗产量从430万吨增加到500万吨。

销售理想，11月，广西新糖销售61万吨，但陈糖也销售35万吨，总计为96万吨。目前销区库存薄弱，饮料厂已经为08年夏季大量备货，

由于大的经济环境和奥运题材的刺激，目前，南糖的产量已经有1/3被预定；

虽然销售价格不理想，但各厂家之间无竞相压价。均为顺价销售；

忧：

天气干旱，07年为1951年以来的第4大干旱年；11月以来，降雨量不足20毫米。干旱已经造成甘蔗产量下降，同时糖份下降2%，南糖收购的甘蔗糖份也下降了1.7~1.8%。今年基本维持在12.7~12.8%。

干旱造成制糖工艺处理难度加大，次糖比例增加到10%，同时吸水率增加。而且对08/09榨季甘蔗生长不利。

甘蔗与木薯争地，木薯价格从06年不足400元/吨，增加到520~550元/吨，比价效应增加。

原辅料成本增加，硫磺2000涨到3800，柴油6400涨到7700，煤炭190涨到360。

制糖成本：

人工支出增加，甘蔗砍伐成本从去年50元/亩，增加到70~80元/亩。种植成本从去年400元/亩，增加到接近700元/亩。

环保支出增加，造成每日压榨量下降。吨糖成本去年低于3600，今年11月为3500，12月中旬已经达到3700，目前为亏本销售。

其他，新榨季，新糖开榨3700元/吨，目前3550元/吨。目前已经无陈糖销售。

对后期看法比较乐观，工业临时储备100万吨已经下发，同时国际糖价持续走高。国内糖价在夏季后会出现持续走高。 

12月16日    钦州 荣桂交割库

介绍人  交割库 和交易所相关人员 

白糖仓库增加两家，达到14价，广西7家。有多家与批发市场相同，如钦州荣桂库

交易所实行现货转期货政策，有较扩大库容。批发市场现货可随时转期货仓单，打通批发与期货的阻碍。

对交割仓库调整升贴水，鼓励销区交割

云南交割库方面：增加云南大理、祥云、楚雄库，贴水200元/吨。 

荣桂库，广西白糖最大的运转点，库容23万吨，目前己入9万余吨。库容为南华、永鑫等大糖厂长期租用或控制。

现场考察看，交通便利，海陆兼备。但硬件条件似有不足（码垛不工整和防潮处理不好）

入库破损：破损率1／200，出现破损或污染，则退回厂家或换外包装 

12月17日    崇左

预计07/08榨季，崇左产甘蔗190万吨，较前次估计降低10万吨，原因为霜冻、干旱影响、目前干旱尚未缓解；

含糖率12％左右；06年14.3％左右，降低2%。昼夜温差大，霜冻早，对糖份负面影响较大。

劳动力缺乏，难以抢割，人工砍伐65～70元／亩，原来35～40元／亩；

甘蔗收购价：260元/吨+15元/吨的良种补贴；糖厂产成本3350～3400元／吨；环保成本，今年投资10亿元，明年仍有增加，继续上涨，会进一步拉高产糖成本。

未来发展：进一步扩大甘蔗种植面积比较困难，通过提高单产和糖率；

由于目前甘蔗种植效益高于木薯，未发生木薯挤占甘蔗种植面积的现象。 

    参观湘桂糖厂，该厂日压榨甘蔗10000吨

产品中，赤砂糖比例小，白砂糖占绝大多数。

利用废糖蜜生产食用酒精； 

12月18日    来宾    来宾占全国白糖产量11％

介绍人：糖办主任

来宾目前有14家糖厂，日压榨甘蔗8.5万吨，截至12月10日己榨蔗190万吨

平均产糖率为11.53％，较06/07榨季降低0.21％。甘蔗单产4.5吨/亩，06／07榨季5.25吨

本榨季第一次估产为1180万吨，第二次估产量为1100万吨，较06/07增产5％。面积增16％，但受干旱影响，总产量增幅不足，皆估产可能继续下降。（要求：估产误差控制在5％）。

干旱、霜冻影响：

干旱：20多年来，首次出现7月份旱情。以兴宾区为例：正常年份7月降雨为214.3mm，07年7月仅为44.3mm。其它产区降雨量也仅为正常年份的50％。导致甘蔗枯叶、株矮、空心，还原糖增加一倍，2.5～3％；甘蔗含水份低68％，煮糖困难。 

霜冻：温度低于－1.5度，持续3小时以上，甘蔗即受到霜冻影响，导致产量降8~10％，糖份降低2～3％，糖产量降15％。同时霜冻伤害宿根，来年产量大减

今年的初霜日为11月28日，较正常年份提前20天，高峰12月20日～1月15日。从99年～今，未有严重霜冻。（而平均五年一次）。

特别提醒：高度重视07/08榨季可能出现严重霜冻。

    比价关系，白糖估值偏低。原1斤糖＝3斤大米；现在1斤糖＝1斤大米

劳动力密集、土地密集都会导致白糖生产成本提高。

未来预计：2年内，甘蔗价格超过300元／吨。07/08榨季，后期糖价应上涨，均价应在3700。07／08榨季，全国白糖产量1350万吨，进口50万吨。

木薯无影响，若亩产提高到2～2.5吨，则可能冲击甘蔗 

糖厂：

10年，含糖率提高2％，07/08榨季，吨蔗生产成本185～180元／吨；吨糖含税成本3350，硫磺、煤炭、柴油、人工成本上升，甘蔗收购价提高1.9元／吨。目前糖厂惜售情绪。

目前国家紧缩银根，对中小厂家产生较大影响，而大集团无影响。

结论：虽然甘蔗种植面积+16.2％，但产量可能持平，甚至略降。

12月19日 柳州 参观 柳兴糖厂 凤塘集团 柳州白糖交割库

简介：柳州白糖年产量86万，甘蔗种植面积145万亩，甘蔗年产700万吨，    含糖率12.75％。    蔗农占农业人口1／3，收入占农业收入1／6。市内有凤糖、东糖、柳兴、农垦等大型产糖厂，日压榨能力4.5万吨。其中凤糖生产能力具全国第三。

十一五规划：面积稳定150万亩、略增，提高单产。

07年，柳州甘蔗亩产5吨多，干旱、霜冻导致减产

凤糖集团，下属11家糖厂，有10家生产    集团甘蔗首次估产635万，后降625万。白糖首次估产80万吨多，后调整为80万吨。成本3500元／吨  左右，广西平均成本基本一致。目前销率与广西数据一致，顺价销售，有心理底价。

集团造纸能力为，年产纸浆19万吨，纸张8万吨，    酒精原计划3.5万，现压减为1～2万吨，复合肥产量20万吨；

成本压力：07/08年，砍伐、装车超过70元／吨，去年为25～40元/吨。劳动力紧缺导致砍伐进度慢。其中化肥和运输成本也在提高。

对后期消费看好，目前糖价能激活消费；同时糖厂面临利率更高，环保压力、拉动地方经济的压力。 

19日，柳州储备库，480亩，西南最大。糖交割库容不少于20000吨最大可达8万吨

19日，广西全貌概述

甘蔗收购：多年政府指导价；

06年生产成本：3921

甘蔗产量预估：07／08榨季，11月初首次估产为7031万吨，因灾，第2次估产调整为：6700万吨；12月上旬第三次估产调低为6350万吨。产量动态变花，但若气温低于20度，停止生长。目前看，广西甘蔗产量可能进一步降低。

霜冻：越干旱越严重 

  其他，收集到的重要信息

12月19日，美国政府宣布：2020年汽油使用量减少40％，2022年乙醇使用量增加到360亿加仑；

    进出口方面：

   尽管中国和东盟签订自由贸易协议，但对糖是例外，仍是对配额外进口白糖实行50％的关税，泰国和越南糖，对国内冲突很小。同时越南甘蔗难以进入国内，受到严格限制；

产销数据：糖厂套保量不计入销售量，交割后才计入。

  综合信息，我们认为有以下几点值得重视：

1、      广西甘蔗增产压力减弱。三次估产，产量从7031万吨下降到6350万吨，由于干旱继续发展，同时霜冻威胁没有解除，不排除产量继续降低的可能；

2、      由于甘蔗含糖率降低，以及人工成本、原辅料成本的上涨，导致吨糖生产成本提高200元/吨，目前已经进入3400元/吨的水平。而且下降极难；

3、      对未来消费的预期，糖厂心态稳定，实行顺价销售，无竞相压价的动作，并对后期的消费看好；

4、      进口仍然受到严格控制，对国内市场无冲击；

5、      交易所实行“现转期”规则，有利现货交割，消除市场间的不合理差异。 

总结：

   本次考察，意义在于，支持了我们对07/08榨季白糖趋势明确看涨的观点。就节奏上而言，我们仍需要细化。我们依旧认为：07/08榨季，白糖走势以慢牛为主基调，而脉冲式的上涨，将被反复弱化和修正。

    未来上涨目标，将超越4200。应该指向4500~4800区间。