国内玉米市场阶段性调整压力逐步显现

　　自7月21日至今，国家临时存储玉米拍卖已进行了九轮，在此期间，为进一步缓解市场粮源供应持续趋紧的现状，有关部门连续多次增加拍卖玉米的投放数量，并于9月15日首次在南方销区市场举行跨省移库玉米的拍卖活动。受此影响，加上目前关内新季玉米收获日期的日益临近，国内玉米整体价格涨势渐止，局部市场已出现小幅波动的行情。具体分析如下：

　　一、7月下旬至今，临时存储玉米拍卖投放量不断增加

　　进入今年第二季度以来，国内玉米价格就呈现显著上升的势头，特别是7月-8月份国内玉米价格涨势加速，促使此轮玉米价格大幅上涨的主要因素有以下几个方面：一是北方地区旱情加重了减产预期，提振玉米市场价格；二是国内养殖业回暖对玉米价格形成提振。7月份之后，国内猪肉、禽类产品价格继续上涨，养殖户补栏意愿呈现季节性升温，国内畜禽存栏量稳步上升，养殖业正呈现出稳步复苏的迹象，随着饲料需求的增加，对玉米价格也起到一定的提振作用；三是国内白糖价格大幅走高，淀粉糖需求好转，玉米深加工企业利润提升空间扩大，促进了玉米采购；四是东北地区请车、运输环节费用提升、且运力紧张、导致产区玉米无法及时运抵销区市场，从而使产销区玉米价格呈现出同步上涨的局面。

　　面对玉米价格的持续上涨，国家的政策性调控措施一直在进行。由于目前市场流通粮源已基本耗尽。临储玉米已经成为市场的主要供应方。而自7月21 日开始，国储进行首次拍卖以来，国家已经连续进行了9次拍卖（如图所示），这期间国内玉米拍卖的力度逐渐增大，8月25日国储拍卖数量由之间的200万吨增加至250万吨，9月8日国储玉米的拍卖数量增加至300万吨，9月14日拍卖投放量再度增加至350万吨。同时还启动了南方销区跨省移库玉米的拍卖计划。国储加大对市场的投放力度，显示出国家稳定粮食价格的意图，对国内玉米价格有明显抑制作用。不仅如此，国储在定期拍卖的基础采取了向企业定向销售的措施。国家有关部门已下发通知，划转部分国家临时存储玉米作为地方临时储备进行定向销售，首次划转拍卖数量达到576.75万吨，以促进企业开工率。

　　二、拍卖连续增量对国内玉米市场价格走势的影响

　　9月15日，国家临时存储玉米同时在东北和南方销区启动。随着临储玉米拍卖投放量的持续增加，市场各方主体观望情绪日渐增强，加上新粮收获在即，部分贸易商以及用粮企业参与竞拍的积极性有所降温，从而导致成交率与成交均价逐次回落，对国内玉米整体价格有继续上涨起到一定的抑制作用。不过，由于政策性拍卖的底价设定依然处于相对高位水平，加上受运输方面因素的影响，市场货源供应依然吃紧，因此在今年新粮批量上市前，玉米价格下跌的空间应十分有限。

　　三、新粮收获在即，价格回落风险逐步加大，市场观望气氛趋浓

　　目前，华北黄淮地区早熟春玉米已有上市，局部地区的夏玉米收割也正在小规模展开，预计10月中旬前后有望大量上市。随着关内玉米价格的持续上涨，已有部分加工企业缩减加工规模，等待新季玉米的上市，因此，预计虽然新季玉米上市之前华北黄淮地区的玉米价格仍将维持高位，但受新玉米上市而带来的季节性压力预期，当地玉米价格再度上涨空间已十分有限，目前的价格可能会成为今年华北黄淮玉米的价格顶峰。此外，为平抑持续上涨的玉米价格，国家跨省移库至南方销区的临储玉米拍卖工作也已展开，虽然拍卖底价仍维持在较高水平，但临储玉米在南方的拍卖将增加销区的供给，从而对南方市场的价格形成一定压力，进而也会对华北黄淮产区的玉米市场形成一定的影响。

　　此外，国家连续增加玉米拍卖投放量的措施将令国内玉米市场的政策面压力持续增大，无疑将影响到玉米市场的交易心理。从供需基本面来看，本年度国内玉米市场尚难以从根本上改变供过于求的供需格局。尽管北方地区受旱情的持续影响，产量大幅下降已成定局，而由于上年度国内玉米产量创出新高，且国储计划收购总量也达到4000万吨之巨，因此本年度结转库存加上下一年度的新产玉米，国内市场供需形势将会转为紧平衡的局面，尚不存在大量的供应缺口，从国际市场来看，美国农业部最新预计，2009/10年度美国玉米产量预计为3291亿吨，比早先预测的3241亿吨增加500万吨，供需形势较为宽松，这也有望对国内市场形成补充，供需面的压力将随着新季玉米上市期的临近而愈加明显。

　　综合来看，随着关内夏玉米集中上市日期的日益临近，在关内产销区玉米价格已涨至今年最高水平之际，贸易商对临储拍卖玉米的购销风险也不断增加，倘若临储拍卖粮源不能及时进入市场流通环节，届时当地价格能否保持目前高位水平尚难确定，从而增加了操作风险，一些贸易商对临储玉米拍卖的热情因而有所降温，并陆续退出拍卖市场，转为观望状态。

　　综上所述，国内玉米市场短期内仍受阶段性供应偏紧及需求增长的利多支撑，价格仍有望维持一段时间的强势，不过，随着国家政策性调控力度的加大以及新季玉米收获期的日渐临近，国内玉米整体价格将面临调整压力。我们认为，国内玉米市场阶段性涨势可能会告一段落。在新粮上市之前，国内玉米价格呈现振荡偏弱走势的可能性较大，但预计较难形成持续且明显的跌势。后期临储玉米拍卖成交情况、新粮上市进度、国家在产区的收储政策以及下游加工企业需求变化都值得进一步关注。