利好利空博弈 国内酒精市场涛声依旧

      进入8月份，基于业者看涨预期以及装置开工率水平较低，国内酒精市场刮起短暂的涨风，最高报盘涨幅达150元/吨，然而成交并未尘埃落定，使得高端报盘略显浮云。然而受下游消耗以及供应分布区域性明显影响，中旬开始市场走势出现分歧。下面从原料面和基本面浅析市场动态：

    原料走势分歧

    从目前港口木薯供应来看，由于8月份集中到船近20万吨，而场地压力较大，导致木薯价格较上月初回落50元/吨，目前次货主流商谈2000-2020元/吨自提，泰国普货商谈2040-2060元/吨自提。而泰国木薯外盘波动有限，目前FOB报盘围绕250美元/吨左右，较上月同期回落5美元/吨。

    玉米方面来看，当前正值玉米供应“青黄不接”，市场流通较少，并且价格不断攀升，深加工企业收购受阻，并且面临较大成本压力，部分酒精厂家也因此选择停产。由于国家宏观货币政策难以出现明显趋势性改变，预计国内玉米深加工企业产能将继续扩张，饲用消费需求的持续增长使得未来市场对原料需求仍将保持较快的增速，玉米深加工企业开工率将触底回升，加工利润有望企稳回暖，因此玉米价格仍将维持历史高位震荡。

    利润空间差异

    随着木薯供应量增加，价格也在缓慢下滑，木薯酒精厂家扭亏为盈，也刺激小厂开工信心。按当前木薯价格核算，苏北厂家毛利润接近300元/吨，而上月初毛利润仅仅在80元/吨附近。市场上玉米流通量少，货源也相对集中，虽然大型贸易商手中持有部分存货，然而多数已经“名花有主”，现货采购较难“分羹”。以东北为例，目前玉米酒精厂家毛利润在300元/吨之多，较上月初增加100元/吨附近。    

     7、8月份正值酒精装置检修集中期，各地开工率均处低位。东北来看，上月开工率在35%附近，目前已经恢复至53%附近，尽管前期开工率较低，但各家的库存情况比较充裕，并未影响供应。随着库存消耗，加之对传统旺季抱有看涨预期，当地企业提涨观望。外面来看，原料玉米供应不占优势，主产区价格居高不下，导致部分装置不能开产。      

      综合来看，市场走势略显僵持，原料价差较大，木薯酒精占据上风，虽然和玉米酒精在消耗领域有所分歧，但主要终端消耗相似，并且量维持平稳，因此带来一定支撑。原料面利好利空博弈，尽管需求带动不尽人意，但也不会出大的涨跌。通胀高企，国内市场就从未脱下紧箍咒，政策面虽有所缓和，但总体基调仍然偏紧。据央行7月金融数据统计报告，7月国内新增人民币贷款4926亿元，较6月有所减少，货币供应也出现下降。另外央票利率蹊跷上调，市场加息声渐起，中小企业仍将面临较大压力。宏观面难言利好，微观面亦是压力重重。关注政策面指引以及各家开工情况，卓创预计下旬市场交投或有好转，但上行阻力较大。