农产品期价上扬对产业链影响不宜过分夸大

    上游行业普遍受益

    下游行业视情况而定

    业内人士多认为，农产品期货价格的上涨对上游行业有利好作用。新世纪期货分析师黄婷表示：“整体来说，小麦、玉米、早籼稻价格的上涨将为其上游产业链，如种子、农药化肥等行业带来正面的预期。一方面，农产品价格的上涨有助于提高农户购买优质种子的能力；另一方面，良好的种植收益也会驱动农民扩大农产品的种植面积。”

    东证期货分析师鲍红波告诉记者：“一般而言，农产品期货上涨对上游形成需求拉动，整体对种业具有利好作用，由于不同农产品的上涨幅度不同，所产生的比价效应会导致对不同种子需求量的变化。对于中游来说，粮食期货价格上涨有利于提高农民的种植收益，提升农民的种植积极性，利于农业的长远稳定发展。”

    对于下游行业，期货具有价格发现的作用，期货价格的上涨是对品种远期看涨的反映。由于下游企业一般是需求方，上游价格的上涨会传导至下游企业，导致下游企业采购成本上升，倘若下游企业在销售价格没有太多变化或者销售价格也面临竞争压力，那么上游价格上涨将稀释企业盈利空间。上海中期分析师经琢成向记者表示：“对于下游企业而言，主要是控制采购成本，倘若上游价格上升，意味着下游采购成本预期将增加，在终端产品销售价格不变或者面临竞争的情况下，下游企业的盈利空间就会减小。”

    分析人士认为，对于下游加工贸易来说，粮食价格上涨将提升加工贸易的成本，可能造成食品通胀压力，企业如果不能顺利转嫁粮食价格上涨的风险，将面临成本上升、利润缩减的局面，但期价对下游行业的作用较为复杂，不能一概而论，具体情况还要看各个品种的特性。

    1、玉米：饲料行业面临成本压力深加工企业或将转暖

    玉米的下游主要包括饲料行业和深加工行业。新世纪期货分析师黄婷告诉记者，玉米价格的上涨将推高下游饲料行业的成本。不过，目前国家通过在东北市场投放临储玉米，交易对象为内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江四省的饲料加工及养殖企业，此举有利于降低这些企业的采购成本。但是对于无法购买这些成本较低的玉米加工企业而言，玉米价格的上涨将削弱其竞争能力。

    不过，对深加工行业而言，玉米价格的上涨并非完全是利空。上海中期分析师杨晓云表示，玉米价格的上涨将推升深加工行业的成本上涨，小规模深加工企业或将放弃生产，大企业垄断地位重新确定，行业定价抬头，玉米淀粉库存降低后，玉米淀粉价格将再度反弹，深加工企业或将转暖。

    2、小麦：强麦影响不如普麦

    小麦的下游产业主要是面粉加工，饲料也占一小部分。分析师黄婷表示，近两周虽然强麦期货价格持续上涨，但是小麦现货走势却呈现稳中回落。加上近期国家的定期销售临储小麦并增设加工企业销售专场竞价交易会等举措，使得市场货源较为充裕。强麦主要是用于专用粉，其价格对制粉企业的影响远不如普麦的价格影响大，目前普麦现货稳中回落的走势或部分抵消了强麦价格上涨造成的影响。

    易盛信息分析师海洋也表示：“目前，强麦期货的流通盘量与整个国内现货市场的供量相比太小了，不足以产生地震效应。”

    3、早籼稻：加工行业成本可能上升

    早籼稻的下游产业链十分丰富，包括口粮、米粉、啤酒等。分析师黄婷表示，早籼稻的期现价关系也与小麦类似，现货价走得比较稳，但是近期临储早稻的成交走好，或为后期现货走高提供支撑。她认为，“早籼稻价格的上涨也将给下游加工企业带来成本压力，当然如果现货企业通过参与期货市场适时进行套期保值，将有助于降低企业的生产成本，增加企业的竞争力。”

    4、大豆：成本矛盾或将利空下游

    东证期货分析师李茉表示，对于大豆的下游饲料企业而言，大豆价格的上涨使得他们的饲料生产成本大幅增加。在国内，猪粮比目前为6.53:1，猪肉价格7月30日当周数据为16.35元/公斤，养猪成本上升的同时，猪肉价格并未大幅上涨，这种上下游的成本矛盾为下游产业链带来利空影响。

    期货对现货影响不应过度夸大

    期货价格对现货市场虽然存有一定影响，但不能被过度放大。中华粮网主编焦善伟向记者表示，期货价格是对未来价格的预期，由于有一定投资炒作因素存在，对现货市场的影响有限，不能过分扩大期货价格的作用。

    谈到农产品期货价格上涨与产业链的关系，分析师海洋表示，影响产业链的主要因素还是国家对基础农产品的政策支持力度，以及国内农产品的供需情况，而农产品期货的影响有限。

    海洋进一步分析：“首先，农产品期货只是期货，农产品期货市场的流通量在整个国内农产品这个大市场的流通量是比较小的。第二，农产品期货虽说是发现价格的功能，但这个‘发现’是实时变动的。第三，资金的入市参与才会有市场未来价格的发现，而这个‘发现’更多的是市场资金短期博弈。因此，小的流通量、短期的资金博弈，很难讲会对后期国内整个农产品市场会有什么大的影响。”

    “目前，国内玉米、小麦、稻谷等期货的交易并不活跃，交易量不大，对现货市场的影响有限。”中华粮网长春办事处主任刘天峰告诉记者。国务院发展研究中心研究员程国强在“2010玉米产业经济高峰论坛”上向记者表示，近期市场对玉米等秋粮发生“误读”，过分夸大了天气因素对玉米产量的不利影响，导致减产预期增强，投机炒作者加以利用，趁机炒高农产品期货价格。他表示，“下半年调控，应加强宣传引导，消除减产预期，谨防操作投机。”