玉米周度策略：关注内外联动，环球同此凉热

          港口现货市场走弱。整体报价区间2740-2780之间，较上周下跌10元。到货量继续保持低位运行挂牌主体数量大幅减少。本周散船下海量约9万吨，较上周减1万吨。9成流向为长江地区，其余流向华南地区，后续船期减少。南方港口方面，广东内贸结转库存周度增加2万吨，约15万吨；进口玉米结转库存增加3万吨，约116万吨。整体库存继续增加，后续船期持续到港，有增加库存增加的预期，现货价格有所下降，整体成交价格在2940-2960之间。南北即期发运利润持续下降。
        本周华北深加工企业收购价格保持稳定，部分企业小幅回调。到货量从周初1100辆降至200辆。周初深加工企业小幅调涨价格后到货量快速增加，随着后期价格的回调，叠加东北地区的阴雨天气，到货量又回落至200辆以下。河南地区新麦在本周陆续上市，除豫南地区部分存在倒伏造成的毒素增加外，整体质量较好，除了国储和面粉厂的积极收购外，饲料厂也参与新麦的收购其中，一方面提高了新麦的收购价格，另一方面对于华北区域的玉米需求带来了一定的压制。
        海外市场在本周继续对天气情况展开交易。由于美国中西部地区的干旱情况加剧，叠加巴西二茬玉米产区的干旱对于苗期的影响，市场普遍下调了新一产季的整体供给。需求端由于北美疫苗的接种率继续上行，经济逐渐回复也提升了对于生物乙醇的需求预期，北美厂商也逐渐增加乙醇的库存。而本周末USDA的六月报告进一步证实了这种情况的变化，将本国玉米平衡表对于乙醇和出口的需求调增，并下调了结转库存。和本周美盘玉米由于收到宏观经济数据的影响，这种利多的影响也反映到了外盘盘面上，本周CBOT玉米期货随上涨1%，收于691.25美分，但最高点达到717.5美分，为近一个月以来的最高点。
        这正如我们上周周报所指出的，当前连盘玉米的波动需要考虑外盘因素，具体来说，近期我们可以看到来自期货市场本身的基本面对国内盘面造成的影响可能与国内现货基本面产生的影响相当，甚至超过国内现货基本面带来的影响。这种情况的发生是基于国内热点反馈较小而国外热点反馈较大的情况。
当前国内现货市场基本面供需双方交投清淡，南方港口由于后续到货量充分且发运利润下降成交较为清淡；北港由于产地和港口价格仍然倒挂，在南方后续需求减弱的情况下仍会选择减少采购。华北深加工仍在通过频繁的价格调整模式来保持和产地贸易商的博弈，结果为供需双方维持着紧平衡的状态。这种紧平衡的持续让市场的热点归于平淡，减少了市场炒作的动力。
       反观海外市场，由于玉米此前出口需求预期增加带来了自13年以来的最高点，之后涨幅又大量回吐。而今随着北美南美持续干旱的消息调降对全球的玉米产量的预期；另一方面由于疫苗接种率的提升，经济恢复有望，对于乙醇的消费也有着较好的预期，而作为燃料乙醇的主要原材料，玉米的需求有望进一步提升。供需两端的利多因素使得美盘又呈现上行趋势。宏观货币的进一步的开闸放水也会对玉米价格起到推波助澜的作用。
       当有着海外进口需求的贸易企业会积极的参与盘面操作以对冲现货风险，投机单位也可利用两侧价差的方式同时在内外盘进行套利，随着进口量的增加，这种操作出现的概率也会水涨船高。当国内市场的信息被市场各主体充分交易时，海外的作用力由于交易主体间的信息差异对上周的波动造成了与内贸基本面略相悖的波动，也让部分交易主体失去交易锚定。基于当前盘面联动性的增强，建议关注海外市场的动向。