玉米：淀粉拉升带动玉米价格上涨

          一、市场研判
　   　10月25日玉米现货价格上涨。辽宁鲅鱼圈港平舱价2610元/吨，较上周五涨90元/吨；辽宁锦州港（600190）平舱价2610元/吨，较上周五涨90元/吨；广东蛇口港2720元/吨，较上周五持平。10月25日期货市场，大连玉米期货主力2201合约平开后探底回升震荡走高，终盘收阳，最高2621，最低2540，收于2618。
　   　供给端，新作玉米方面，河南、山西、陕西因严重洪涝造成减产，但其他主产区秋粮多数是增产，对秋粮产量影响总体有限。同时收割进度将较往年有所滞后，短期内，产区新粮卖压尚未完全出现，10月下旬后，新粮上市量将逐步增加。替代品方面，小麦价格高于玉米，导致玉米的饲用用量回流。进口方面，今年前三季度我国四大谷物进口量高达4849万吨，去年同期仅2067万吨，同比增幅近2800万吨，进口玉米及替代品的大量涌入让国内供需缺口得到很大程度的填补。港口库存方面，南北港库存继续呈现季节性低点，且处于往年同期偏低水平。
　  　需求端，饲用方面，能繁母猪和生猪存出栏已恢复至非瘟前的水平，且实际猪肉供应量已超过 2017 年，玉米饲用需求料维持在较高水平。深加工方面，自9月开始，尤其是山东限产的执行，使得深加工的开机率一直处于低位，玉米消费量下降且同比往年处于低位 ，同时造成淀粉库存维持较低水平以及加工利润的快速回升，对后期玉米有较强提振作用。
　　  观点：现货方面，10月下旬后新季玉米逐步大量上市，供给压力较大，在国产玉米收获及后续批量上市可期的情况下，国内玉米价格缺乏明显的上涨动能。当前小麦价格高于玉米，但后续有望延续常规性拍卖，小麦价格或趋稳。期货方面，长期生猪增长形势不变，但国内玉米缺口在粮食进口量大幅增加以及替代品投放中得以补充，且新作玉米长势良好产量增加，供需缺口得以缓解，结合今年春节相对较早等因素的影响，12月份出现集中售粮的概率将会越来越大，玉米上市规模将会更加集中，其对价格利空的影响效果将会更加明显。后期01合约伴随现货探底寻支撑的可能性仍然较大，盘面的重要支撑位或分别在2300和2500元/吨附近。
　　  策略：（1）现货企业：以消耗前期库存或随用随采为主；（2）期货投资者：观望为宜。
　　  重要变量：非洲猪瘟疫情，进出口政策，天气，新冠疫情。
　  　二、行业要闻
 　 　1、截至10月15日，我国北方港口玉米库存125万吨，周环比减少1万吨降幅0.8%，同比减少214万吨降幅62.94%。南方港口库存16万吨，周环比持平，同比减少10万吨降幅38.46%。
　  　2、经国家有关部门研究决定，10月20日国家粮食交易中心组织开展最低收购价小麦竞价交易，拍100万吨，其中宜存小麦60万吨，不宜存小麦40万吨，拍卖不宜存的小麦拍卖底价为2000元/吨，最高溢价近400；宜存小麦拍卖底价约为三等2350元/吨左右，最高成交价2560。
　  　3、据中国海关总署发布数据显示，中国9月份的玉米进口量为353万吨，是继6月以后的第二次单月进口超350万吨。1-9月累计进口2493万吨，占粮食进口总量的19.44%，进口量净增达1363万吨，同比增加274.5%。2021年1-9月我国粮食进口量12827.3万吨，去年同期进口9922.6万吨，同比增长29.3%。其中玉米1-9月累计进口2493万吨，占粮食进口总量的19.44%。今年前三季度我国四大谷物进口量高达4849万吨，去年同期仅2067万吨，同比增幅近2800万吨。
　  　4、2021年9月，全国工业饲料总产量2627万吨，环比下降3.5%，同比增长2.7%。从品种看，猪饲料产量1099万吨，环比下降1.7%，同比增长19.9%；蛋禽饲料产量262万吨，环比下降2.3%，同比下降11.9%；肉禽饲料产量768万吨，环比下降4.3%，同比下降14.4%；水产饲料产量340万吨，环比下降11.2%，同比增长15.9%；反刍动物饲料产量124万吨，环比增长4.6%，同比增长4.1%。