玉米淀粉日报

           玉米：
　　     俄乌冲突带来的不利影响在逐步往好的方面发展，前期由于俄乌冲突带来的期价升水，也将因此得到部分修复。而随着欧美通胀的高居不下，美联储加息超预期，市场担心经济进入衰退，宏观风险使得大宗商品整体回落，农产品也整体回落。近期，美玉米种植面积预估高于市场预期，加速了期价回落。从全球供需来说，目前期价处于2012 年的高位区间，而美玉米库销比高于2012，并且全球玉米库销比远高于2012 年同期，因此供需端实际上并不支持目前的高价。我们认为主要是疫情和地缘冲突给出了较高的情绪升水，种植成本的大幅抬升也有一定助力。而从美玉米及小麦出口明显低于去年同期来看，其实际供需并不紧张，也并没有因为俄乌谷物出口受限大幅受益，说明全球谷物供应并没有达到市场价格所反映的紧张程度，因此美玉米期价相对高估。
　　     随着疫情缓解，部分国家放松出口限制，炒作情绪逐渐降温，俄乌冲突带来的风险升水持续修复，美玉米期价也已经回落到俄乌冲突之前的价格区间。目前来说，市场担忧全球经济衰退，美元指数再创新高，大宗商品期价大幅杀跌，短期来说，宏观面冲击主导期价走势，需要等到宏观面冲击结束才能回到基本面交易。目前期价已经较现货大幅贴水，随着余粮逐步消耗，现货下跌空间有限，短期宏观面冲击有减弱迹象，期价有反弹修复的可能。
　     　淀粉：
            随着淀粉企业逐步停机检修，玉米淀粉开机率继续下降，开机明显下降，供应压力下降，但玉米淀粉继续累库，市场成交清淡，走货速度偏慢，目前下游需求仍然疲软。不过期价连续调整后，已反应较悲观预期，短期有望跟随玉米反弹修复。