行业动态玉米：漫漫寻底路
截至2024年8月5日，连盘玉米期货主力合约价格从6月26日的最高点2520元/吨，一路下跌至8月5日的最低点2274元/吨，累计跌幅9.76%。刚刚有反弹起色的连盘玉米，再度进入下行通道，短暂的反弹和缺失的动力，让玉米市场情绪低迷，一个月不到，盘面下跌幅度已经超200点。究其原因，首先整体宏观情绪偏弱，加之美国大选及美联储降息预期等因素扰动，市场风险偏好受挫，股市及大宗商品走势整体偏弱，拖累玉米盘面下行。其次，受美玉米盘面下跌影响，上周美玉米盘面一度跌破400美分关键支撑位，目前仍在考验支撑强度，加之美玉米主产区天气状况较好，预计新作仍有丰产预期。另外，国内部分地区深加工企业停收旧作玉米，使得需求进一步萎缩，进而在需求端利空市场;最后，进口玉米相较于国产玉米优势仍旧较大，且下半年出口窗口期正在打开，大量玉米将进口我国，对国内玉米市场形成冲击。
展望后市，目前玉米市场受宏观情绪影响较大，自身基本面变化相对有限，建议关注宏观因素的扰动。目前利多因素有限，但仍存天气炒作的可能，另外仍需持续关注外盘玉米走势，若能止跌企稳，或能在情绪上对连盘玉米有所支撑。
1、 宏观情绪扰动 外盘玉米下跌
7月份宏观市场情绪偏弱，加之美国大选及美联储降息预期等因素扰动，市场风险偏好受挫，股市及大宗商品走势整体偏弱，连带玉米盘面下行。8月5日，日经225收跌12.4%，创历史之最;纳指100主力合约，开盘前跌幅已超过5个多点。整体宏观情绪依旧偏差。外盘玉米方面，美玉米主力合约上周跌幅1.52%，跌破关键支撑位400美分/蒲，创近四年来最低水平。原因在于美玉米带天气凉爽干燥，作物状况改善，农户积极出售陈粮。加之今年迄今为止中西部天气相对良好，提振玉米丰产预期。多家机构认为美国农业部将在8月份供需报告中把玉米单产预估上调至创纪录的水平。近来美国农户积极出售2023年收获的玉米库存，因为预期后市价格上涨的可能性减弱，农户需要为即将收获的秋粮腾出空间。
2、 深加工利润较差 企业停收利空价格
截止8月5日当周，吉林玉米淀粉深加工利润为-47元/吨，较上周下降4元/吨，山东玉米淀粉深加工利润为-50元/吨，较上周上涨19元/吨;黑龙江玉米淀粉深加工利润为-136元/吨，较上周下降5元/吨。河北玉米淀粉深加工利润为27元/吨，较上周下降5元/吨。整体来看，全国主产区加工利润依旧不佳。原因在于除河北地区玉米原料价格偏低之外，其余地区成本端均保高位震荡，加之上周玉米淀粉与副产品价格偏弱，淀粉企业亏损加剧。
随着旧作余量消耗殆尽，加之东北地区港口到车持续偏少，加工利润不佳，部分地区深加工企业宣布停收旧作玉米，对盘面进一步利空。中粮生化能源(公主岭)有限公司决定于2024年8月5日13时暂停门前玉米收购，恢复时间另行通知。中粮安徽生化公司沫河口厂区自2024年8月5日20:00时起(以登记时间为准)散收玉米停收，恢复收购时间另行通知。8月5日，中粮生化能源(榆树)有限公司根据生产运营安排，从即日起散收玉米停收，恢复收购时间另行通知。
3 、进口玉米优势明显 下半年进口量较大
进口方面，我国主要的玉米进口国家即将迎来主要出口窗口期，以巴西为例，下半年为巴西二茬玉米收获和出口的主要时期。截至8月5日当周，2023-2024作物年度巴西一茬玉米平均收获进度为99.0%;二茬玉米平均收获进度为86.0%，同比偏快。随着二季玉米收获上市,巴西港口出口重点转向玉米。巴西全国谷物出口商协会(ANEC)周三表示,基于港口的船舶时间表,2024年7月份巴西玉米出口量估计为473万吨,高于一周前预测的456吨。截止8月5日，下半年我国配额内进口巴西玉米8月船期到港成本在1985元/吨左右，美湾玉米8月船期到港成本1966元/吨左右;美西玉米8月船期到港成本1945元/吨左右;蛇口港散粮成交价为2400元/吨，美湾玉米远月进口优势明显。
另外，乌克兰农业部称,截至7月31日,2024/25年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为344万吨,大幅高于去年同期的216万吨。其中玉米出口量151.1万吨。
4、 后市展望
首先国内政策方面，中共中央政治局7月30日召开会议，会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。会议召开之后，需重点关注各项政策的落地实施情况，尤其是农产品领域的收储政策、关税政策以及消费端的刺激政策等等，或许政策端会有利多的驱动;其次，后期仍有天气炒作的预期，玉米核心产区吉林和黑龙江前期也因连续的阴雨天气，积温受到影响，本周东北地区东部仍有明显的降水过程，因此天气情况对未来玉米的供应面的影响确实需要考虑。另外，国际玉米市场仍有利多因素驱动，尤其是欧盟和乌克兰，受高温干旱影响，产量预期下降，其中乌克兰玉米单产预计下降3成左右，按照这个预估产量将创近12年的最低产量，相对有利于增加美玉米的出口需求预期，利于美玉米价格;最后，玉米期货已经严重贴水现货，基差也有逐步回归的可能.
展望后市，目前玉米市场受宏观情绪影响较大，自身基本面变化相对有限，建议关注宏观因素的扰动。目前利多因素有限，但仍存天气炒作的可能，另外仍需持续关注外盘玉米走势，若能止跌企稳，或能在情绪上对连盘玉米有所支撑。
1、 宏观情绪扰动 外盘玉米下跌
7月份宏观市场情绪偏弱，加之美国大选及美联储降息预期等因素扰动，市场风险偏好受挫，股市及大宗商品走势整体偏弱，连带玉米盘面下行。8月5日，日经225收跌12.4%，创历史之最;纳指100主力合约，开盘前跌幅已超过5个多点。整体宏观情绪依旧偏差。外盘玉米方面，美玉米主力合约上周跌幅1.52%，跌破关键支撑位400美分/蒲，创近四年来最低水平。原因在于美玉米带天气凉爽干燥，作物状况改善，农户积极出售陈粮。加之今年迄今为止中西部天气相对良好，提振玉米丰产预期。多家机构认为美国农业部将在8月份供需报告中把玉米单产预估上调至创纪录的水平。近来美国农户积极出售2023年收获的玉米库存，因为预期后市价格上涨的可能性减弱，农户需要为即将收获的秋粮腾出空间。
2、 深加工利润较差 企业停收利空价格
截止8月5日当周，吉林玉米淀粉深加工利润为-47元/吨，较上周下降4元/吨，山东玉米淀粉深加工利润为-50元/吨，较上周上涨19元/吨;黑龙江玉米淀粉深加工利润为-136元/吨，较上周下降5元/吨。河北玉米淀粉深加工利润为27元/吨，较上周下降5元/吨。整体来看，全国主产区加工利润依旧不佳。原因在于除河北地区玉米原料价格偏低之外，其余地区成本端均保高位震荡，加之上周玉米淀粉与副产品价格偏弱，淀粉企业亏损加剧。
随着旧作余量消耗殆尽，加之东北地区港口到车持续偏少，加工利润不佳，部分地区深加工企业宣布停收旧作玉米，对盘面进一步利空。中粮生化能源(公主岭)有限公司决定于2024年8月5日13时暂停门前玉米收购，恢复时间另行通知。中粮安徽生化公司沫河口厂区自2024年8月5日20:00时起(以登记时间为准)散收玉米停收，恢复收购时间另行通知。8月5日，中粮生化能源(榆树)有限公司根据生产运营安排，从即日起散收玉米停收，恢复收购时间另行通知。
3 、进口玉米优势明显 下半年进口量较大
进口方面，我国主要的玉米进口国家即将迎来主要出口窗口期，以巴西为例，下半年为巴西二茬玉米收获和出口的主要时期。截至8月5日当周，2023-2024作物年度巴西一茬玉米平均收获进度为99.0%;二茬玉米平均收获进度为86.0%，同比偏快。随着二季玉米收获上市,巴西港口出口重点转向玉米。巴西全国谷物出口商协会(ANEC)周三表示,基于港口的船舶时间表,2024年7月份巴西玉米出口量估计为473万吨,高于一周前预测的456吨。截止8月5日，下半年我国配额内进口巴西玉米8月船期到港成本在1985元/吨左右，美湾玉米8月船期到港成本1966元/吨左右;美西玉米8月船期到港成本1945元/吨左右;蛇口港散粮成交价为2400元/吨，美湾玉米远月进口优势明显。
另外，乌克兰农业部称,截至7月31日,2024/25年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为344万吨,大幅高于去年同期的216万吨。其中玉米出口量151.1万吨。
4、 后市展望
首先国内政策方面，中共中央政治局7月30日召开会议，会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。会议召开之后，需重点关注各项政策的落地实施情况，尤其是农产品领域的收储政策、关税政策以及消费端的刺激政策等等，或许政策端会有利多的驱动;其次，后期仍有天气炒作的预期，玉米核心产区吉林和黑龙江前期也因连续的阴雨天气，积温受到影响，本周东北地区东部仍有明显的降水过程，因此天气情况对未来玉米的供应面的影响确实需要考虑。另外，国际玉米市场仍有利多因素驱动，尤其是欧盟和乌克兰，受高温干旱影响，产量预期下降，其中乌克兰玉米单产预计下降3成左右，按照这个预估产量将创近12年的最低产量，相对有利于增加美玉米的出口需求预期，利于美玉米价格;最后，玉米期货已经严重贴水现货，基差也有逐步回归的可能.
