玉米与淀粉：现货强势带动期价震荡偏强运行

国内玉米现货价格周末以来持续上涨，盘面期价震荡偏强，各合约小幅收涨。对于玉米而言，考虑到春节前售粮进度已经过半，市场逐步认识到当前年度国内玉米存在产需缺口，市场有望从被动去库存逐步转向主动补库存阶段，中长期上涨趋势或已经确立。春节后中下游包括渠道（南北方港口）与终端（深加工与饲料企业）库存下降需要补充，且中储粮春节后即公告增加收储库点，应可以化解节后农户余粮压力，现货有望持续上涨。当前不利于期价上涨的主要因素是高升水，这需要现货持续给予正向反馈来修复基差，在这种情况下，特别留意深加工到车和北方港口集港量，因其影响现货价格表现。综上所述，我们维持谨慎看多观点，建议投资者持有前期多单。

淀粉现货稳中有涨，局部地区报价上调20-60元不等，淀粉期价表现相对强于玉米，淀粉-玉米价差小幅走扩。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差低位震荡，主要源于行业供需端即行业库存春节期间持续累积，考虑到副产品持续低位，且淀粉基差相对高于玉米，再加上盘面生产严重亏损，这些均限制淀粉-玉米价差继续收窄的空间，而玉米原料端可能已经确立上涨趋势，淀粉-玉米价差有望转向走扩。综合来看，我们持谨慎看多观点，建议持有前期多单或淀粉-玉米价差套利组合。