多家纸企显露提价意向 纸浆期货仍将维持强势

       近日，生活用纸价格波动引起市场关注。3月24日，造纸板块冲高回落。据数据显示，年初至今造纸板块涨幅已达10.96%。机构表示，原材料纸浆价格在当前位置有支撑，提价概率仍然较大，资金实力强、议价力更强的龙头企业盈利有望持续处于上升通道。
       此外，有消息称乌斯齐浆厂计划外检修，供应量减半，Arauco因浆厂生产问题，4月银星、明星无法供应长协客户。这是否会加剧国内供应端紧张，成为下一轮浆价大涨的推手？
       近日，多家纸企日前宣布，受原材料价格上涨影响，将对产品进行价格调整。
       而据国内生活用纸巨头中顺洁柔此前称，因原材料价格持续上涨，公司生产成本和运营成本不断增加，计划于4月1日开始对旗下生活用纸产品的价格进行大幅调整。维达纸业(北京)也表示，由于原材料价格的不断上涨，导致生产成本急剧增加，计划于4月1日起针对维达品牌部分产品进行第一轮价格调整。3月初，金红叶纸业也发了涨价函，自3月1日起对清风销售的单品进行价格调整。
       自去年四季度开始大幅上涨的原材料纸浆，近日价格呈现窄幅震荡。
       据数据显示，截至3月24日，阔叶木浆、针叶木浆、瓦楞原纸和废纸报价分别为5812.5元/吨、7225元/吨、3625元/吨和2390.71元/吨，近7日涨幅分别为-3.53%、-0.34%、-1.36%和0.78%。库存方面，据隆众数据统计，3月中旬，国内纸浆主流港口库存量在190万吨上下，环比上涨2.2%，且2月中旬后纸浆港口库存累库现象明显，浆市供应面再现压力。
       纸浆价格或再上涨
       一方面，本轮纸浆价格上涨较快，而小厂库存普遍处在较低水平；另一方面，海外供应商改变出售策略，在中国保税库建立一定库存。同时考虑到全球主要浆厂抱团提价，且供需处于紧平衡的状态，预期4月纸浆提价落地的概率依然较大。
        在此背景下，龙头企业有望持续受益。据分析，龙头纸企已通过积极囤积低价木浆锁定成本，涨价通道中大厂议价力更强。而在纸浆及成品纸市场高位盘整甚至提涨的背景下，浆系造纸企业盈利有望持续处于上升通道。
       纸浆期货近期仍将维持强势？

       谈及纸浆期货近一个月的高位盘整，其核心问题是前期连续上涨后，纸浆价格来到了历史高位区间，并且外盘报价已经落实，叠加下游纸张涨价也处于落实阶段，市场处于利多消化期，基本面供应偏紧的状况并没有改变，纸浆未有明确的转势信号。
       具体到供应方面，国外浆厂的供应问题将持续扰动纸浆供应，尤其是针叶浆的供应。从产能投放情况来看，预计2021年、2022年全球阔叶浆供给增速分别约3%、5%，针叶浆供给增速分别约0%、2%，2021年将有130万吨的阔叶浆产能投放，仅有13万吨的针叶浆产能投放，因此针叶浆整体供应量不足。从进口量来看，海关数据显示，2021年1—2月针叶浆累计进口143.25万吨，同比增长0.1%。由此对应三四月份的针叶浆进口量难以放量，因此供应紧张的问题将持续支撑浆价。
       展望后市，即将进入二季度，宏观市场波动有望进一步加剧。基本面方面，纸企挺价意向仍存但下游传导仍不顺畅，供应端减产消息不断但阔叶供应压力尚在，预计纸浆期货高位振荡。
       当前近端的针叶浆价格很难下跌，纸浆期货近月2105合约在7000元/吨的支撑非常强。但远期来看，针叶浆的多空分歧较大，主要原因有两个：
       第一，下半年针叶浆的到港紧张问题是否会缓解，港口库存是否会再度累积都是未知数，同时从需求端看，6—8月是生活纸需求淡季，而生活纸又存在供大于求的状况，并且白卡纸和文化纸的涨价被消化后，没有更多的需求增长点使远月价格上涨动力下降；
       第二，针叶浆作为美元定价的品种，美元走强将令其美元定价产生压力，因此未来美元指数上涨会对纸浆期货价格产生较大压力。综合来看，纸浆近端价格支撑较强，但上涨幅度需要谨慎对待，相应的可以利用远月做空对冲。
      浆价预期高位振荡，文化纸仍有提涨预期。纸浆价格在当前位置有支撑。除部分大厂外，小厂库存普遍偏低；海外供应商在中国保税库建立一定库存以响应下游需求，港口库存小幅上升属正常表现。考虑到全球主要浆厂抱团提价、供需紧平衡的情况下，预期4月纸浆提价落地概率依然较大。