美农报告落地 未来饲料原料价格如何走？

    上周USDA公布了新作物年度种植意向报告，报告显示，美国农户今年打算种植9004万英亩的玉米，较2023年的9464万下滑460万英亩，同时打算种植大豆8651万英亩，较2023年的8360万英亩增加290万英亩。
　　报告解读
　　从报告情况来看，基本符合前期市场预期，由于玉米价格低投入成本较高，许多农户种植意愿发生改变，因此美国农户计划在2024年减少玉米播种面积，同时增加收益相对更好的大豆播种面积。
　　持续高企的种植成本以及持续下滑的农产品价格对美国农户今年的春播意愿起到了一定的抑制作用，同时部分耕地的流失致使今年美国主要农作物的播种意向创下10年来最低;总面积减少的同时玉米面积下滑将会限制大豆最终的种植面积较本次意向进一步增长的空间。笔者认为，2024/25年度，播种、生长期间天气状况、单产形势将变得十分重要。图片
　　近期原料市场表现
　　玉米方面，报告落地后，期货盘面价格反弹，但受国内基本面情况影响，连盘反弹空间有限。目前国内基层售粮压力继续兑现，供大于求的供需结构难以扭转，现货端表现的不温不火。现在时间已经进入四月份，目前国内基层售粮进度仍然较去年偏慢，尤其是华北地区，售粮压力仍然较大，随着气温回升农户保管难度加大，有一定的售粮变现需求。从贸易商角度而言，对今年玉米行情信心不足，继续随收随走为主，下游企业基本还是按需收购，暂时没有大量建库的计划，需求端暂时还是没有明显的利好提振。
　　豆粕方面，报告落地后，豆粕期现货市场纷纷下跌。上周国内豆粕成交氛围低迷，一方面由于USDA报告为中性偏空，另一方面主要由于市场预期4月份国内大豆到港量级较大，这有利于缓解前期供应紧张的局面。未来国内油厂开机陆续提升，现货价格仍有回落可能，也是下游不急于补货的主要原因。
　　后续展望
　　玉米方面，未来现货价格有逐步上行的可能，但空间相对有限。一方面目前售粮进度已经超过7成，基层售粮压力会逐步减轻，另一方面，市场传言东北地区即将进行新一轮的收储工作，这对市场情绪将起到一定的带动作用，因此国内玉米价格底部支撑相对较强。但从替代品的角度来看，现阶段华北地区旧作小麦价格基本处于2700元/吨附近，新季小麦开秤价格预期将明显低于这个价格，小麦的价格也将对玉米上涨产生较强的压制作用。因此，笔者认为后期玉米价格整体波动不会太大，可谓“下有底，上有顶”。
　　豆粕方面，随着巴西大豆收割逐步完成，阿根廷大豆收割推进，大豆贴水价格是否承压，是市场重点关注的。随着 3 月底 USDA 种植意向面积报告出炉后，后续关注美国大豆播种情况，以及天气情况。从国内市场情况来看，4月份大量大豆到港也施压豆粕市场是市场都看得到的，豆粕现货、基差价格均面临较大压力。变数在于需求表现，从配方角度而言，豆粕现阶段性价比明显，若未来需求良好，国内供需将呈现高供应高需求的格局，因此价格再回前低的可能性不大。
重点关注：国内农户售粮节奏、国内天气、各环节建库心态、养殖利润及补栏情况、各类政策情况等。