玉米深加工产业月度分析报告（三）

1
酒精
行情分析
  

95%酒精价格走势图

      玉米酒精方面，全月价格走势下行。东北黑龙江地区跌速相对较快，主要受华东化工需求的下降，以及看跌后市情绪影响下，贸易商也有意快速出货降低库存水平。不过连续下跌过后，东北生产实际已难保证盈利，因此本月停机率上升，在鸿展集贤装置确定停机安排后，月底前后黑龙江、吉林少量大厂报价提涨50-100元/吨，成交还未跟进。河南玉米酒精全月下跌较快，主要受西南需求影响，生产亏损后，辉县地区装置安排停机。河北玉米酒精4月下跌主要受东北低价货源冲击影响。截至月底收盘，吉林地区95%玉米酒精4月均价4783元/吨含税，较上月均价跌65元/吨，跌幅1.35%，月累计跌75元/吨。

开工率分析

玉米酒精开机率走势图

       4月中国食用及工业乙醇产量56.47万吨，较上月增加1.86%。4月中国乙醇开工负荷46.82%，较上月下降3.01%。

利润分析

玉米酒精利润走势图

      4月苏北木薯酒精生产亏损程度较上月增加，尽管酒精工厂采购不积极，但其他需求支撑，国外木薯干跌势平缓，酒精受需求影响下跌较快。全月苏北木薯酒精理论毛利波动范围在-393至-288元/吨。

2
味精
行情分析

味精价格走势图

      4月味精市场实单成交均价在3月的基础上继续小幅上涨，高位运行。据卓创统计，本月40目大包装月度成交均价为8433元/吨，环比上月上涨0.4%，同比上涨26.3%。4月国内需求平淡为主，流通市场出货较慢，部分销区商户倒挂出货，且当前价位较高，工业用户签单谨慎。上游生产企业有意维稳市场、恢复行业信心及对冲其他非盈利产品，预计5月味精市场价格大稳小动。
      开工率分析
      4月行业内平均开工在80%，较3月有1.15%的增加，当前味精单吨利润较高、行业库存水平偏低，企业开工积极性较高，行业供应量增加。其中山东三九正常生产，菱花生物二期投产，呼市阜丰和宁夏伊品开工保持偏低水平，扎兰屯开工增加，其他厂区均开工较高。

利润分析

味精利润走势图

      未对冲副产品，4月扎兰屯阜丰盈利能力较3月略有下滑，主要是因为原辅料价格上涨导致的成本，成品味精价格继续高位。本月扎兰屯地区味精企业玉米月度收购均价为1625.3元/吨，环比上月上涨1.6%；该厂家5700大卡动力煤均价为380元/吨，环比上月稳定；食用轻碱采购均价为2100元/吨，较上月上涨7%；硫酸采购均价为308元/吨，环比上月下滑1.4%；该味精企业的生产成本参考6332元/吨，环比上月上涨2%；未对冲副产品生产企业的净利润参考1399元/吨，环比3月萎缩4%。下表是对冲完副产品，主要味精生产企业利润统计。本月对冲完副产品，扎兰屯阜丰的净利润率可达27%，通辽梅花净利润率达25.9%，分别下滑2%和0.4%。

3
柠檬酸
行情分析

柠檬酸价格走势图

      4月份柠檬酸市场平稳过渡，场内购销活动正常，厂家出货积极性较高，市场成交有一定商谈空间。现从以下几方面分析下市场现状：市场供应方面，本月上游各主要生产企业开工大致稳定，行业整体开工在8.5成，市场产能基数大，货源持续释放下市场各种渠道货源供应充足，再者据了解临沂七星柠檬有限科技公司50万吨食品添加剂项目一期10万吨柠檬酸项目已在建设中，预计10月份前后投产，以此来看后市柠檬酸市场供应压力颇为显著。市场需求方面，内销市场，4月份下游需求回暖有限，市场走货情况一般；外贸市场在当下市场价格波动不大下，终端需求稳定，加之前期低价下已有部分提前锁单，现出口情况尚可。成本方面，本月原料玉米市场持续偏强运行，玉米价格整体上涨明显，柠檬酸生产成本增加，厂家成本压力较大。市场价格方面，卓创数据显示，本月一水柠檬酸主流出厂自提报价参考4600元/吨，无水柠檬酸出厂价格在5300元/吨，直销客户有100-200元/吨商谈空间，柠檬酸钠盐出厂价格参考5300元/吨，成交商谈。

开工率分析

柠檬酸开工率走势图

      本月上游主要生产厂家开工大致稳定，行业开工维持高位，市场产能持续集中放量下各种渠道货源供应充足，且短期内企业均无生产调节计划，按照目前行业开工水平来看，后市市场供应压力仍难有效缓解。

利润分析

柠檬酸利润走势图

      本月柠檬酸企业对冲完副产品后利润走势图。由图中可以看出，对冲完副产品，本月柠檬酸企业盈利呈缓慢小幅走低趋势，主要是在本月柠檬酸出厂价格稳定下，原料玉米价格持续强势运行，成本不断增加，致使本月柠檬酸盈利逐步萎缩。据卓创统计，4月潍坊某柠檬酸厂收购玉米月度均价参考1955.33元/吨，环比涨幅0.64%，同比增幅3.40%；本月硫酸月度均价参考303.73元/吨，环比跌幅3.19%，同比跌幅2.17%；本月该柠檬酸企业生产成本参考4475.93元/吨，环比增幅0.33%，同比增幅2.43%。副产品方面，据卓创统计，本月柠檬酸渣月度均价参考1676.67元/吨，环比增幅2.65%，同比跌幅10.02%；本月对冲完副产品柠檬酸渣，该柠檬酸厂利润在62.4元/吨左右，环比涨幅265.21%，同比跌幅94.12%。短期内柠檬酸市场价格涨跌空间较为有限，暂时看稳，但下月华北原料玉米价格仍维持稳中小幅看涨趋势，成本高位稳定，预计下月在柠檬酸价格无明显波动下盈利或有小幅缩减。（柠檬酸生产成本照1吨柠檬酸需要消耗1.6-1.7吨玉米计算。此测算仅代表编辑个人观点，其中原料采取就高原则，副产品利润采取就低原则，考虑到人工费、机器折旧费、仓储费等，预计总费用在900元/吨左右）。 

4
赖氨酸
行情分析

赖氨酸价格走势图

      本月赖氨酸行业整体开工率59%，环比下降3个百分点。受下游需求影响，厂家开工维持低位，市场供应缩减。据海关数据显示，3月赖氨酸酯及盐出口59641吨，环比增加23219吨，涨幅63.7%；同比增加19558吨，涨幅48.8%。厂家供应缩减，多出口为主，国内报价坚挺。贸易商出货积极，市场走货好转，价格稳中偏强。截至4月30日，98%赖氨酸月均价为7.1元/公斤，环比价格持平；70%赖氨酸月均价为4.19元/公斤，环比价格提高0.09元/公斤，涨幅2.19%。